高盛:维持对美元中期贬值的预估
美国银行:欧元风险溢价或源于法国选举不确定性
从基本面看,上周末央行行长易纲在出席二十国集团(G20)财长和央行行长会议时表示,中国经济运行稳中有进,经济基本面良好,将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国宏观政策空间充足,政策工具箱丰富,有能力应对各种不确定性。离岸人民币兑美元汇率周二上午出现较大升值,上涨逾100个基点,重新回到6.93附近,短期人民币料下跌空间有限。
央行公开市场超额续作中期借贷便利(MLF),市场流动性无虞。上周四央行公告称,为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,央行在对当日到期的4630亿元MLF等量续作的基础上,对中小银行开展增量操作,总操作量5000亿元,同时开展逆回购操作100亿元。本周一央行开展300亿元7天期逆回购操作,有800亿元逆回购到期,净回笼500亿元。本周公开市场共有2100亿元逆回购到期。6月共有近1.2万亿元逆回购和MLF到期,仅低于今年1月的1.23万亿元。此外,同业存单市场也约有1.73万亿元到期规模,再加上地方债发行或提速等,6月资金面可谓是多方承压。
澳洲联邦银行:市场预计美国5月PCE增速放缓至2.6%
【机构分析】
美国银行外汇策略师表示,美元走强背后可能是欧元风险和美元利差交易需求。欧元的风险溢价源于围绕法国提前选举的不确定性,法国将在6月30日和7月7日举行两轮选举。在低波动环境下存在对高收益美元的利差需求,尤其是兑日元等货币。日元兑美元汇率年初至今下跌了11%,主要是因为美国和日本之间的巨大利率差距。
高盛分析师表示,美国政府最近对报告外国持有其债务价值的方式进行了调整,表明了自2021年以来的美债净抛售被高估。一项经估值调整后的新持有量指标表明,大多数地区并未积极抛售美国国债。持有量减少的主要原因是美国利率下挫,以及在某些临时情况下可能出现的外汇干预。有关美元消亡的报道被大大夸大,近期的美债持有模式与这一观点相一致。维持对美元中期贬值的预估,这可能要等到美联储接近降息之后。
摩根大通表示,政治背景的任何改善都将是欧洲股市跑赢大盘的关键,并将该地区股票评级维持为等重。策略师并不认为当前的法国风险会改变欧元区的游戏规则,但担心情况可能需要先变得更糟,然后才会好转。策略师认为,新一届法国政府可能会测试其能力的极限,金融市场最终可能需要反击更激进的财政宽松政策,从而面临市场进一步缩水的风险。
澳洲联邦银行策略师指出,尽管预期日本央行将收紧政策,美元兑日元仍走高。日本央行会议记录显示决策者考虑加息以应对通胀风险。除非日本央行给出强硬政策信号,否则美元兑日元难以持续下跌。市场关注的美国PCE通胀指标,预计5月增速放缓至2.6%。若数据疲软,可能增加对美联储9月降息的预期,目前该可能性为65%。
裕信银行经济学家表示,将于25日公布的6月欧元区通胀可能有所缓解,使通胀率更接近欧洲央行2%的目标。根据该行的估计,欧元区6月CPI年率将增长2.5%,核心CPI年率将稳定在2.9%。这一趋势将在未来几个月继续下去,随着工资增长放缓和企业消化更高的成本,2025年欧元区通胀率将降至2%以下。裕信银行表示,欧元区的通胀回落速度已经放缓,但并未脱轨。
英国工业联合会的一项调查显示,尽管出口订单大幅下降,但英国6月制造业订单较上月收缩速度有所放缓。6月CBI工业订单差值从5月份的-33升至-18,为3个月来高点,而产出预期差值升至2023年10月以来的最高水平。然而,CBI的出口订单指标降至2021年2月以来的最低水平。CBI首席经济学家Ben Jones表示,制造商仍然相信经济正朝着正确的方向前进,我们6月份的调查显示,经济复苏将在夏季进一步扩大。而若需要注意的是,订单仍然疲软。出口订单的急剧恶化尤其引人注目,需要在未来几个月密切关注。
穆迪日本分析师克里斯蒂安表示股票配资的合法性,日本央行可能需要一段时间才会提高利率,日本政府应在日本央行花费“1-2”年提高利率、规范政策的同时着手解决财政改革问题。即使日本未达到2025/26财年主要预算目标,也不太可能对其采取负面评级行动。